朗新科技(300682)：业绩边际改善 能源数字化+能源互联网持续增长

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事件：7 月15 日，朗新科技公布2023 半年度报告。2023H1，公司预计实现收入15-16 亿元（同比基本持平）；预计实现归母净利润8390.81-9535.02 万元（同比下降50%-56%）；预计实现扣非净利润5084.89-5649.88 万元（同比下降40-46%）。单2 季度，预计实现收入8.47-9.47亿元（同比增长10.34%-23.37%）；预计实现归母净利润6383.87-7528.08万元（同比下降45.96%-54.17%）；预计实现扣非净利润4742.01-5307.00万元（同比增长1.01%-13.05%）。

业绩边际改善，利润下降主要是受互联网电视业务影响。与1 季度相比，公司2 季度收入及利润增速均有改善。受终端用户需求、客户采购节奏、定价等因素影响，公司互联网电视业务收入预计同比下降超过35%，其中平台业务较为稳定，而智能终端业务收入同比下降近60%，因此影响了公司整体业绩表现。

电网相关的能源数字化业务收入预计同比增长超过20%。电网相关的能源数字化业务新签订单实现同比40%以上的增长，业务推进节奏加快。围绕能源电力行业数字化转型、新型电力系统建设和电力市场化改革，公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统、能源大数据、电动汽车充电和监管平台的推广、建设与运营工作。上半年公司进一步精简非电网的能源数字化业务，盈利质量明显改善。

能源互联网业务预计收入增速约33%。2023H1，“新电途”聚合充电业务保持快速发展，平台聚合充电量近17 亿度，月度充电量环比持续提升，充电服务收入实现同比翻倍以上增长，营销补贴效率不断提高；“新耀”光伏云平台新增接入光伏约1.2GW；公司能源运营模式不断丰富，通过分布式光伏电站、充电桩、储能、工商业客户等资源聚合，参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应、绿电聚合交易，截至2023H1，公司已在十几个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.3亿度，签约参与聚合调度的容量超75MW，聚合绿电交易的光伏电站超820 座。

电力体制改革+AI 赋能，公司增长可期。受季节性因素影响，公司大部分的合同与收入将在下半年确认，随着国家不断深化电力体制改革、加快构建新型电力系统，公司面临着重大的产业发展机遇，而结合AI 等新技术的发展和应用，公司平台沉淀的数据和场景将有机会产生更大的价值，预计全年公司业务收入将实现较快速增长、盈利水平大幅提升。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年营收分别为57.63、74.78、97.43亿元；归母净利润分别为8.61、13.14、18.30 亿元；对应EPS 分别为0.81、1.24、1.72 元，当前股价对应PE 分别为27/17/13 倍。维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、新型电力系统及电力市场建设不及预期、AI应用不及预期的风险。

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